比特币波动反映了美国金融体系日益不稳定

就市场表现而言，比特币目前比黄金更具弹性，与美元指数的关系也更强。

比特币成为当前金融市场的焦点，其价格自上周突破1万亿美元市值以来持续快速上涨。 周一，美国财长耶伦认为比特币是一种“效率极低”的货币交易方式，担心其可能被用于洗钱等形式的非法活动，导致比特币当日震荡剧烈，一度下跌约 17%。 但它仍然设法收复了大部分损失，尽管周二再次出现大幅波动。

诞生10多年的比特币，长期以来主要在数字圈流行，吸引了大量投机者和洗钱者。 不过今年以来，比特币开始受到金融市场的关注比特币的金融特征，而这一变化与美国的货币政策有关。

比特币不具备货币的基本特征，波动性大，没有合理的估值，但是因为可以快速交易，有限的供应和安全性，甚至可以用来支付，所以很多人把它当成一种流动性投资因为一直在上涨，具有保值增值的价值，吸引了大量的灰色或黑色资本介入，价格非常坚挺。

由于美联储长期宽松政策以及去年应对疫情持续加大宽松力度，造成超低利率环境，大量资金寻找保值资产，而股市中的大型科技公司在被海量资金追逐后，已成为泡沫。 目前美国股市已经高度泡沫化，美国政府正准备推出数万亿规模的刺激计划，导致资金失去方向，因为股价继续上涨非常危险，但它寻找新的资产进行配置也具有挑战性。

在此背景下，大宗商品和比特币进入了金融投资者对冲美元风险的视线。 可见，比特币开始被金融市场看重，这是美国货币政策和金融体系失灵的结果。 投资者将比特币配置为对冲货币风险的资产，反映了美国金融体系不稳定的升级。

公开表示这一点的是马斯克。 他不仅支持所谓的华尔街零售起义，还公开支持并投资了 15 亿美元的比特币。 除了技术创造者，他还扮演着颠覆金融秩序的角色。 他在社交媒体上表示，“当法定货币的实际利率为负时，只有傻瓜才不会把目光投向别处。” 他认为“比特币几乎和法定货币一样是狗屁”，直接否定了美国现行的货币体系。

更关键的是，华尔街对比特币给予了认可。 例如，1月底，桥水基金创始人雷·达里奥在给客户的报告中称比特币是“一项奇妙的发明”，可能会满足人们对黄金替代品日益增长的需求。 也就是说，在市场看空美元之前，一般都会用看涨的黄金来避险，而现在比特币就具备了黄金的避险功能。 随后比特币的金融特征，华尔街“新债王”杰弗里·冈拉克表示，在市场注入过多流动性的情况下，比特币可能是导致价格反弹的“兴奋剂资产”，而黄金则不然。 因为比特币目前在市场表现上比黄金更具弹性，与美元指数的关系也更强。

得益于华尔街大亨的背书，万事达卡、纽约梅隆银行、特斯拉等金融科技巨头公开表示支持比特币相关交易服务，带动比特币价格飙升。 全球首只比特币ETF（BTCC）也在多伦多交易所上市。 看来金融机构已经做好了参与和开发比特币投资功能的准备。 在此背景下，耶伦的讲话引发了比特币价格的剧烈波动。 多头认为它就像一个新进入的机构洗盘，而空头则因为比特币连续上涨了10多年而消失了。

比特币的剧烈波动是美国金融体系日益不稳定的体现。 作为比黄金更敏感的“刺激资产”，比特币的价格越高，美元的流动性程度就越高。 事实上，美元流动性流入比特币市场对经济的危害总是小于流入商品市场。 对中国而言，需要警惕美元过度宽松的溢出效应，尤其是是否会引发全球通胀。 当前，石油、金属等大宗商品价格处于快速上涨和震荡之中，极易带来输入性通胀因素。 美国国债、美元指数等都可能出现震荡，全球金融体系面临震荡。

此外，我国应吸取教训，实施更加稳健的货币政策，避免廉价流动性涌入各种“刺激性资产”，造成市场混乱，冲击实体经济，引发金融风险。 美国自 2008 年以来的宽松政策吹大了不可持续的更大泡沫，这是当今时代最大的挑战之一。