以太坊的合并不会阻止其价格下跌

以太坊在 9 月合并后变得通缩。 但就目前而言，它不会有太大不同，以太坊期待已久的合并将于 9 月发生，将其从传统的工作量证明 (POW) 模型转变为可持续的股权证明 (PoS) 共识算法。 许多观察家预计以太币（1,344 美元）的价格会做出积极反应，因为随着采矿作业的停止，其每日排放量下降了 90%。

然而，预期的价格飙升并没有发生。 事实上，以太币自升级以来已经下跌超过 7%。 那么为什么合并没有推高代币的价格呢？

合并后的 ETH 货币政策

以太坊的货币政策只是将代币的供应量减少到每天 1,600 ETH。 PoW模型，每天发行等值13,000 ETH作为挖矿奖励。 然而，这在合并后已完全消除，因为挖矿业务不再适用于 PoS 模型。 结果，只有 1,600 ETH 供应量可用于质押奖励，每日供应量减少了 90%。 如果以太坊网络的平均 gas 价格至少达到 16 gwei以太坊9月15日停止挖矿，那么每天将有 1600 个 ETH 被销毁，使得以太坊的通胀为零甚至通缩。

这种货币政策是以太坊价格上涨预期的主要驱动力。 但是，用户不考虑营销情绪和监管变化的影响。 当区块链的供应增长处于负值区域时，通货紧缩模型的建立是为了长期影响 ETH 的价格。

自合并以来代币供应量增长为 -0.01%，这意味着产生的 ETH 数量与通过交易费用销毁的 ETH 数量大致相同。 虽然该指标表明通货紧缩，但对于提高代币价格并不重要——尤其是在整个加密货币市场的清算率仍然很高的情况下。

ETH 通缩状态

目前，ETH 处于通货紧缩状态。 过去两周，流通代币数量减少了 10,000 多个，而自合并以来共有 3,037 个新代币进入市场。 直到 10 月 8 日，由于以太坊仍然膨胀，新的代币供应量有所增加。 从那以后，更多的代币通过交易费用被销毁，使得 ETH 通货紧缩。

在过去的 30 天里，超过 49,000 个 ETH 被销毁，平均每分钟 1.15 个代币。 以太币的供应似乎已经见顶，供应增长将继续大幅下降。 那么，10 月 8 日发生了什么，首次引发了这种通货紧缩？

这在很大程度上要归功于一个名为 XEN Crypto 的新区块链项目。 自推出以来，XEN Crypto 已燃烧超过 5,391 ETH 的交易费用，在 ETH Burned 排行榜上排名第二，仅次于 Uniswap V3。 10 月 8 日至 10 月 15 日期间，交易和 ERC-20 代币铸造速度非常显着。 本周平均天然气价格为 37 gwei，是 15 gwei 的通货紧缩“超声波屏障”的两倍多。

目前，只要以太坊的 gas 价格保持在 15 gwei 以上，网络就会燃烧足够多的代币以保持通缩。

为什么以太币的价格没有上涨？

虽然合并引入的机制和当前的通货紧缩状态在技术上应该会推高价格，但时机根本不对。 任何加密货币的价格都不仅仅基于其供应和销毁机制——清算也发挥着重要作用。

过去几个月，美联储一直在积极提高利率。 因此，政府国债一直在产生可观的收益率，而且这些债券的风险远低于加密货币。 加密货币领域也面临着越来越大的监管压力，随着经济衰退的加剧，短期投资者纷纷撤离波动较大的资产。

Coinglass 数据显示，过去两个月 ETH 的清算特别多。 这主要是为什么ETH的价格没有上涨，而是在通缩状态下下跌。

通货紧缩：长期影响

总体而言，通货紧缩肯定会产生长期影响。 如果出现牛市周期，将导致网络使用量增加，从而推高 Gas 价格。 这将导致代币供应显着减少，并可能导致价格飙升。 过去几天清算一直在放缓，因为 ETH 价格似乎已达到可持续的阻力位。 然而以太坊9月15日停止挖矿，牛市周期是否很快出现将取决于市场情绪。